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棕榈油进口商身陷囹圄内外价差有望进一步缩小丈野古草

2022年08月16日

棕榈油进口商身陷囹圄内外价差有望进一步缩小

近日市场传闻，云南惠嘉集团，作为国内最大的棕榈油融资商之一，身陷资金链紧张的困局。受近期融资信用风波影响，国内银行收紧开出信用证，保证金比例也较前期大幅上调。分析认为，国内融资棕榈油进口的问题一直存在，只是现在集中暴露出来了。长期来看，棕榈油内外价差长期倒挂的现象将有所改善，且有利于国内去库存化。

知情人士指出，目前，农产品(行情,问诊)，特别是油脂价格疲软，银行的融资信用保证金再提高至30%，这无疑给棕榈油融资商送了一道“催命符”。以融资为主的企业肯定会受影响，他们资金链出现问题很正常，这是预料之中的事。

棕榈油贸易企业利用银行开具的3－6个月期限信用证获得银行资金支持，在进口棕榈油销售之后归还银行资金。然而，事实上，国内进口棕榈油的时间为7－15天，在信用证到期之前，企业可以这部分资金投资作为棕榈油主要进口国，我国大量进口棕榈油，国内港口棕榈油库存持续攀升，长期处于库存高企的状态。高库存对整个市场的价格形成压制，导致国内外棕榈油价格长期倒挂。在进口的棕榈油中，90%是用于融资。

在青岛金属信用风波后，国内银行收紧信用证开取，并提高保证金，融资性棕榈油进口大幅下降。根据马来西亚船运机构ITS的数据，8月1日-20日，马来西亚对我国出口棕榈油环比减少52.5%。另一家机构SGS数据显示，8月1日-10日，中国共装运马来西亚棕榈油4.3万吨，仅占马来西亚出口总量的12.1%，远低于上月同期的11.1万吨和上年同期的11.2万吨。根据船期统计，未来几个月中国进口量依然保持在偏低水平，预计7-9月每月进口量在35万－40万吨，月均低于40万吨，而2013年月度平均到港量为50万吨。

国泰君安投资投资咨询部经理倪彧章接受大智慧(行情,问诊)通讯社采访时表示，对于油脂企业来说，这是好事儿。一直以来，棕榈油内外价差较大。进口商的资金的链出问题，融资进口减少，国内油脂消费增多，内外价差有望恢复。

融资性棕榈油进口量的下降缩小了内外价差，减少油脂企业的亏损情况。据悉，年初以来，棕榈油内外价差一直在高位徘徊，最高时内外价差一度达到1300元/吨，8月份内外价差才从900元/吨收窄至目前的300元/吨附近。

上海中期期货分析师邓宁宁向大智慧通讯社表示，融资进口受限，棕榈油短期进口量还不会很大。除非马盘比国内跌幅再大一点，正常贸易流出现利润。融资进口的减少对国内盘面也有会有一定影响，外盘库存压力增加，国内库存下降，市场或考虑适时抄底。

于其他领域，以降低融资成本。保证金比例的提高，将大大增加企业的进口成本，企业的“如意算盘”被打破。