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2023年09月09日

产能扩张迅猛 终端消费放缓,下半年铜价难言乐观

今年以来,由于全球经济山皂荚增速放缓的压力骤增,以及铜自身下游消费的疲软,决定了基本金属价聚花荚蒾格难有大的起色。

全球金属产能的不断扩张和全球金属需求的持续低迷并存,使得铜供需矛盾进一步激化。中国作为全球铜最大消费国,今年的终端市场需求依旧疲弱,房地产投资增速放缓;汽车市场结束井喷低迷增长;家电受欧洲消费减弱影响,出口回落;电力需求增长和投资也有所放缓。综合来看,全球各主要经济体仍面临下行风险。铜市供应的宽松,更加大了铜价上行的压力。

全球铜矿及冶炼产能扩张迅猛

2013年铜精矿供应大幅增加,相应精炼铜的产量也随之增加。目前全球冶炼铜的产能为2500万吨,产能利用率78%左右。2012年中国的精炼铜产量已经达到575万吨,超过智利545万吨成为全球最大的精炼铜生产国,2013年随着加工费的上涨,预计中国的精炼铜产量将达到630万吨。秘鲁、赞比亚、伊朗等国家也在逐步提高精大多数的用户已有初步的意识炼铜产量,预计2015年世界总产量将会超过2350万吨。几大生产国产量的增加使得全球铜供应增加,增加铜价上行压力。2013年铜供应量持续增加,推动全球铜市转向供应过剩。

今年国内铜冶炼投产高峰还将持续,且投产产能还有可能超过2012年。预计2013年末国内铜冶炼和精炼产能将分别达到559万吨/年和976万吨/年,比2012年增加92万吨和140万吨。铜市场出现供应过剩已是不争的事实。

终端消费放缓制约铜价

2012年以来,中国消费被普遍看淡,消费旺季不旺已成既定事实。今年以来,国内房地产领域投资热情下降较快,成为抑制铜需求增长预该项目计划建成世界级的新能源汽车锂电池材料生产基地期的重要原因。空调厂商的生产现状和预期销量也不乐观,空调业出口量也大幅下降。受国家宏观调控影响,国家经济增长预期放缓,电力需求增长和投资也将随之放缓,但“十二五”规划仍使电投资成为今年拉动铜消费的唯一亮点,但恐怕也无法力挽狂澜。

房地产行业:调控难言放松整体预期不佳

国内房地产行业下滑明显,拖累有色金属市场。2010年4月推出的房地产调控政策,对房地产市场的调控效果正在逐步显现。尽管2012年房地产行业交易有所回暖,但整体依然低迷。房地产开发投资额和施工面积增速继续回落,新开工面积下降,均显示该行业短期内仍无法扭转颓势,铜需求将继续保持疲弱。预计下半年的房地产政策走向主要有两点:一是限购政策不会大范围推出;二是国内继续完善长效政策,包括总结房产税试滇东蒿点经验,并进一步完善和扩大试点范围,保障房建设仍将继续,但规模有所缩减。

在国刺猬卫矛内房地产行业在新开工持续下滑和施工增速下滑的双重作用下,下半年房地产开发投资增速将继续下滑,无力拉动建筑用铜需求。

家电行业:出口受阻增长难现

为此 由于市场需求不佳及库存高企,2012年以来空调制冷行业遭受严重打击,发展趋势被逆转,产量出现不同幅度下降。此外,受欧洲债务危机的影响,中国空调和冰箱的出口均出现了萎缩。

电投资:有望成为拉动铜需求的唯一亮点

电力行业用铜占我国铜总体需求的47%,电力行业的铜消费主要集中在发电设备、变电(变压器)、输电(电线电缆)设备以及辅助设备如开关、连接件等产品上,其中电力电缆(含电气装备用线缆)的用铜量占电力工业铜消费量的60%以上。

2012年,由于GDP增速减慢、全球金融危机、国内经济结构调整等原因,造成国内缆企普遍开工率不足和产能过剩,甚至一度引发行业倒闭潮忧虑。今年中国电线电缆行业将迎来新的商机和市场,特别是随着中国电力工业、数据通信业、城市轨道交通业等行业规模的不断扩大,国家电投资的特高压输电项目、农改造对电线电缆的需求也将迅速增长,带动中国电线电缆行业的发展。

“十二五”规划中国内电计划投资1.7万亿元,较“十一五”规划期间的1.2万亿元增长40%,加上南方电5000亿元的投资,整体电投资增速有望达到8%的增长。由于电力行业占中国铜消费的大半江山,因此中国电力行业用铜在“十二五”期间可保持年均5%的增长。

2012年以来,中国电缆企业开工率从2011年底的65%之下稳步回升至80%附近,电力电缆产量也较为稳定。电力投资与经济形势关系密切,2012年以来由于国内经济较为疲软,电和变电站的建设速度整体呈现增长放缓态势。但近几个月来,各地重新上马电力项目的积极性有所恢复。中东部地区为发电和用电的主要区域,也是此前“电荒”的重灾区,国家重点加强这些地区电站和电建设有未雨绸缪之意。输变电站项目的建设周期一般为1~3年,现在集中批复是为未来几年电力需求恢复高增长做准备。经过经济结构调整后,地方政府已从以房地产开发为主的土地财政逐步转移到对发展实体经济的重视上,这也必将刺激未来用电量需求的增大,加强电力项目投资力度是必要的,这也使得电投资有望成为2013年拉动铜需求的唯一亮点所在。

综上所述,铜市将会出现供大于求的格局已达成共识,2013年铜的供给总体会快于2012年的2.83%的增长。而消费方面,中国工业活动小幅回升,欧美工业继续下滑,使铜市需求前景黯淡。总体来看,2013年铜市供需格局已由平衡走向过剩,预计下半年铜价恐难逃总体运行重心下移的命运。

来源:中国有色金属报

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