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麦价稳中有涨 面粉麸皮跟风！

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11月份，小麦价格稳中有涨，国内主产区标准品质小麦平均收购价基本在1.27元/斤或以上，面粉、麸皮价格也随之上扬，涨幅明显，加工企业盈利局面得到极大改善。预计春节前国内主产区麦价仍以高位坚挺为主，部分地区或稳中略涨。

流通粮源偏紧 支撑小麦行情

11月份，国内小麦供需依旧偏紧，主产区行情维持高位波动态势。据市场信息，月末黄河以北地区标准品质小麦（不完善粒10%左右）收购价维持在1.29～1.33元/斤；河南中部东部、江苏北部中部、安徽北部等地小麦收购价多在”1.25～1.28元/斤；其他地区普通小麦（不完善粒15%或以上）的收购价为1.15～1.22元/斤。

准确至0.1mm由于国家在山东、河北、江苏陆续投放2015年托市小麦，在一定程度上增加了市场供给，抑制了行情涨幅，使得11月上、中旬行情坚挺持稳；但下旬华北地区普降大雪使交通运输受阻，企业原粮采购及成品粮发运均受影响，导致行情有所抬头。

原粮成本推动面粉麸皮走高

受原粮采购价格走高影响，面粉出厂价格也快速走高。据市场信息，11月末主产区加工企业30粉主流出厂报价1.65～1.70元/斤，较上月上调0.03～0.06元/斤；60粉出厂价多在1.55～1.60元/斤之间，上调0.02～0.04元/斤。

因需求稳中有增、市场供给偏紧，麸皮行情稳步提升。至11月底，主产区麸皮主流报价多在0.78～0.83元/斤之间，大片麸已涨至0.90元/斤左右。原粮价格高企导致企业开工不足、玉米行情缓步回升、饲料消费需求稳定、运力吃紧运费上涨等因素共同推高麸皮走势。

改善市场供应 三省投放新粮

11月份，临储小麦共投放5次，周均投放量271万吨，较上月增加22.6万吨；周均成交31.7万吨，环比增加27.1万吨；成交均价2487.49元/吨，峨山碗蕨环比下降17.75元/吨。周均成交量大幅提升，创下2014年4月份以来新高。

目前，华北地区小麦到厂价基本上在1.29元/斤左右，其他主产区中等品质小麦（不完善粒15%左右）到厂价也在1.25元/斤左右，考虑到采购成本和便利性，临储交易成为企业获取原粮的主渠道。

2015年托市小麦交易底价维持2014年水平不变，对于原粮供应相对较紧的河北、山东，以及普遍遭受气象灾害的江苏来说，2015年托市小麦的投放无疑是一场“及时雨”，不仅缓解了当地市场对原粮的需求，也缓解了对周边市场的外运压力。

进口总量增长 外盘低位震荡

海关数据显示，10月份我国进口小麦26.3万吨，同比、环比分别减少5.3万吨和16.9万吨；进口均价229.55美元/吨，同比、环比分别下降69.89美元/吨和6.98美元/吨。不过，1～10月份小麦累计进口量却达到312.3万吨，超过2014年297.2万吨和2015年297.3万吨的全年累计进口总量；进口均价也大幅降低，截至10月份，2016年进口小麦平均价格为239.25美元/吨，远低于上年的299.09美元/吨和2014年的323.87美元/吨。

美元指数强势走高，人民币兑美元汇率不断贬值，将不利于企业控制进口小麦的采购成本，后期小麦进口放量增加的可能性较小。

供需宽松的格局令CBOT小麦行情承压下行，美麦指数在11月上半月最低跌至409.4点。受美元冲高回调，以及美国小麦种植面积减少、美国大平原气候干旱等因素影响，美麦行情低位反弹，但冲至431点后难以获得基本面支撑，反身回落。

供给渠道单一 消费稳中有增

进入12月份，小麦行情走势将主要参考国内主产区的供需格局。从供应层面看，当前市场主要供应渠道应属临储小麦投放。粗我国已与冰岛签署了自由贸易协议略估算，当前临储小麦库AC发泡剂 0.3~0.5存应不低于6500万吨，其中，除2016年所收的托市小麦颗粒未动外，2014年及2015年的托市小麦剩余约3700万吨，足够当前市场消费需求。

同时，在现货市场行情支撑下，临储小麦交易底价下调的可能性相对较小，这将有利于存量小麦的白菜库存结构调整。其他供给渠道，如农户手中存粮、贸易型企业库存非常有实蕨属限，难以改善市场的需求。

消费层面，近期一些宏观因素推动集团性面粉消费逐步扩大，下游面粉贸易商采购态度积极，加工企业盈利改善，进一步提振加工企业的开工积极性。东北玉米入关成本增加，饲料小麦和玉米的价差缩小，饲料替代品进口总量同比减少，小麦饲用消费获得支撑。

综合分析，春节前小麦将处于“供给渠道单一，供应数量有限，基础消费坚实，增量消费趋增”的市场环境，行情显着下跌的可能性较小；不排除受雨雪天气影响，运输受阻进而出现短期价格波动，但后期持续大涨的机会也不多。预计春节前黄河以北地区中等华西忍冬标准品质小麦（不完善粒10%左右）进厂价或在1.30～1.35元/斤之间，其他地区小麦（不完善粒10%～15%）价格或在1.25～1.30元/斤之间。